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浙江“两创”风险投资方兴未艾
2018-04-07
浙江是民营经济大省,也是创业创新大省,又是“互联网+”等新经济发达省份之一,良好的产业基础和“两创”氛围,加上充裕的民营资本,为浙江的风险投资业发展奠定了坚实基础。据不完全统计,全省仅由政府主导的风险投资基金平台至少超过100多个,资金规模在数百亿元以上。

正是基于浙江得天独厚的风险投资环境,中国计量大学教授、硕士生导师,浙江省政府质量奖评委马万里历时五年对浙江风险投资情况进行跟踪调查,精心撰写了力作《风险投资决策优化研究:基于浙江的实证》,该书由浙江省社科联省级社科学术著作出版资金全额资助,浙江工商大学出版社正式出版发行,全书共分七章、25.5万字。

风险投资是一种有助于推动创业创新、解决初创企业融资难、实现创新驱动发展和促进产业结构升级的投资方式。我国风险投资近年来虽然发展十分迅速,但与发达国家相比,仍处于初级发展阶段。由于创业企业发展具有较高的不确定性且风险投资的外部环境日趋复杂化,使得风险投资面临较高的风险水平甚至失败。因此,对于风险投资机构来说,风险投资是一种典型的高风险决策行为;科学、合理的投资决策是风险投资机构生存与发展的关键。如何在风险环境下提高投资决策的科学性,充分发挥风险投资对高技术产业的培育功能,已引起政府部门和学术界的高度关注。
然而,长期以来,有关风险投资决策方面的专著并不多见,更没有一部从广义决策视角,全面、详实地反映风险投资决策优化的书籍供风险投资决策者参考。尤其是浙江,作为风险投资非常活跃的大省,缺少对于风险投资从决策、立项、投入、监管等等系统性研究。

马万里教授一书以广义决策视角,聚焦于风险投资全过程的决策优化问题,通过国内外相关文献研究和浙江省156家风投机构(包括基金公司)的实地访谈,系统分析识别了风险投资的风险维度结构;在采用绝对偏差法和三角模糊数随机模拟方法进行投资项目(行业)风险量化和项目初选的基础上,基于MOTAD(Minimization of Total Absolute Deviation)模型,实证分析了风险条件下风险投资的优化规模与结构及其在不同风投机构(基金)所表现出的差异性,以揭示不同类型风投机构的风险决策优化机制;基于MOATD模型,模拟分析了政策变化对风险投资决策优化的影响效应;通过建立投后风险投资绩效影响因素的概念模型,采用结构方程模型方法,实证分析了投后风险投资绩效的关键影响因素及其相互作用机理;采用因素评分法和决策树法相结合的方法,对风险投资退出决策问题,以一定风险状况下收益最大化为目标,分析了退出时机和方式选择;最后,基于上述这些实证结果,提出加快我国风险投资发展的有效政策与措施。

我以为该书具有如下特点:一是研究视角新颖。从广义决策的视角,将风险投资的全过程纳入一个整体分析框架,在理论上探究风险投资决策优化机制,突破了以往仅从狭义角度对投资前项目选择决策进行研究的不足。二是逻辑关系清晰。该书以“文献研究—规范分析—实证研究”为主线,系统阐述研究的理论基础与动态和整体分析框架,提出许多启示性结论。三是数据资料翔实。作者通过实地访谈、问卷调查、官方统计等途径获取的大量数据资料以及参考和引用了300余篇相关文献,为高质量地完成该书的撰写奠定了基础。四是研究方法规范。该书将国际前沿的多目标非线性规划方法——MOTAD模型引入风险投资决策优化问题研究,提升了研究成果的科学性。

早在2015年,省政府就出台了《关于大力推进大众创业万众创新的实施意见》,提出了构筑更为活跃的创业创新投融资体系,大力鼓励发展创业风险投资举措。马万里教授一书对浙江风险投资业从理论到实践,深入浅出,详实刻画,分析透彻,讲解精辟,不仅可为浙江风投机构开展投资决策提供实证参考,为政府制定风险投资发展政策提供科学决策依据,而且将国际前沿的风险决策理论与模型方法应用于我省现实风险投资问题的研究,有助于完善和提升我国风险投资理论与方法,因而具有重要的实际应用价值和理论意义。